专注于原创内容苹果错失Netflix是近些年来最大的决策失误

发布时间 : 2021/03/26 03:17

摘要

由于专注于原创内容,Netflix大概正在经历一个新的增长阶段——夸大“大概”。

NFLX的红利后反响严峻依靠于用户增长这个鸠拙的指标,这使得NFLX的红利猜测比其他股票更难。

思量到股票本身的风险/回报状态,做多NFLX的收益是最好的选择。

我把Netflix作为一个大概的红利生意业务。我这样做了,虽然我以为这只股票对常期赢利生意业务没有太大吸引力,但我仍旧看好这只股票,目的价为425美元。我没有在NFLX上为我的收益生意业务通讯撰稿,而是以为,尽管Netflix本季度的收益生意业务并不精彩,但更多的投资者大概会从理解Netflix的上行潜力中受益。

风险/回报

让我们从Netflix的“认知失调档案”提及。我是在阅读了几篇关于差别股票对新消息事件!(收益就是此中之一)反响特质的研究后,创造出这个术语的。我编写了一个算法来分析股票在新消息事件发生后的运动,以确定它是否以某种方法反响过分(比方,对好消息反响过分;对坏消息反响痴钝)。

而有些股票则没有任何认知失调(比方Netflix有点希奇,对坏消息反响过分,对好消息反响过分。别的,Netflix的股价每每会随着中性消息而上涨,就像很多“魅力股”一样。在技能部分很常见)做。这个好消息/坏消息反响曲线与我对收益!前市盈率高得离谱的股票的研究符合:常期而言,风险/回报曲线每每是凹的;股票下跌的风险每每高于上涨的风险。

但这只是风险-潜在利润。它忽略了概率。我们总是同时关注两家公司的收益生意业务,这就是为什么我提议我的订户在本季度的收益中做多NFLX。

需要留意的指标

Netflix通常是一只很难从红利中赢利的股票,由于它对红利的权衡尺度差别。正如我的时势通讯订户所知,只有约莫50%的股票会对纯每股收益意外作出反响(与此形成对比的是,中国股市的大多数股票都是对每股收益意外作出反响)。另一半则对引导或其他指标做出反响——对于Netflix来说,重要的指标是用户增长。

Netflix需要展示约800万用户的增长环境,我们才能猜测市场将出现反弹。这就是Netflix红利生意业务麻烦的缘故:我们怎样正确猜测这个数字?我已经开发了每股收益、收入和引导猜测的方法,但我无法证实对一个仅对少数公司有效的指标的研究是公道的。

Netflix的债务与股本比率仍在上升。这一比率超越了1:1,这给即将公布财报的公司带来了更多的下行风险。虽然许多这样的比例的公司都处于发展期,因此不会受到投资者对债务担心的猛烈影响,但Netflix在2016年的某个时间结束了发展期,现在出现负增长:

尽管如此,该公司的利润仍在增长。但这让债务成为一个重要问题。假如债务增速继续超越增长,资产欠债表就会变得丢脸,投资者就会担心,股价随后就会下跌。

不停上升的债务也给公司带来了重组的压力。Netflix通常通过调整定价模式来实现这一点。然而,每次它这么做,用户增长就变成了负数,很多忠实用户放弃了这项服务。

大概该公司已经汲取了教导,在财政压力下不会改变其定价布局。但这不但仅是定价模式的问题——任何对客户体验的改变都大概是危险的。现任CEO里德·黑斯廷斯(Reed Hastings)在2011年仍旧担当首席实行官,其时Netflix将DVD业务剥离给Qwikster,导致近100万订户流失;然而,他确实收回了这一改变,尽管为时已晚。作为一个定量的,而不是定性的生意业务者,我想读一些更有企业头脑的读者对这个话题的评述:Netflix需要几多创新,董事会是否离开了用户習慣/需求?

一个新的增长阶段?

这个问题与猜测用户增长有关。毕竟,Netflix管理层的职责是让股东受益,假如用户增长是与股价相关的权衡尺度,那么这就是应该关注的指标。可以说Netflix实际上处于一种新的发展阶段(我知道我在这里自相抵牾,但请包涵我)。

Netflix在短短一年的时间里就将用户数目增长了近50%:

这种增长很大一部分来自国际市场:

这是一个相对较新的征象,直到2017年国际用户数目才超越国内用户:

正是这种增长让Netflix遥遥领先于友商:

这些近来的变革尤其重要,由于Netflix改变了其消耗習慣。它在原创内容上的付出以每年约10亿美元的速率增长。于是,人们又问了一个重要问题:我们怎样猜测订户的增长?

猜测NFLX收益的问题

假如原始内容确着实推动订阅用户的增长,我们大概可以或许将这两者关联起来,并监控趋势。这样做的问题是,从统计数据上看,这种相关性变得乱七八糟。这还忽略了数据的缺乏:国际市场上有几多新订户正在注册和/或观看原始内容?原创内容怎样维系国内用户?假如Netflix将原创内容付出限定在单一价值(从而淘汰了债务问题),我们会看到注册数目明显降落吗?

我以为除了Netflix自己,没有人有本领对这些主题进行测试。一项真正的统计研究将容许我们猜测将来几个季度的用户数目,到达可担当的程度,但我们无法控制数据。大概,假如有爱好获取和编译这些数据,我可以对它们进行分析,以理解原始内容对订户增长的贡献;尽管如此,我仍无法在本季度业绩宣布前公布一份分析陈诉,我必须认可,在业绩宣布前猜测NFLX的业绩是一项艰巨的使命。

短期利钱说明

最后一点:随着Netflix靠近红利,一个令人担心的问题是它的短期长处。通常环境下,随着赢利的邻近,空头仓位会越来越多,但自1月3日以来,我们只看到空头仓位的百分比降落了6%:

结论

原创内容付出实际上是在增长用户数目,还是只是让Netflix背上了沉重的债务包袱,另有待察看。然而,这个问题的答案还不重要。就现在而言,用户增长是积极的,这才是推动公司向前发展的重要。

虽然我为Netflix设定了425美元的目的价格(通过我的定量模型),但我不以为单凭一项收益惊喜(即:用户数目惊喜)就能让公司到达这个数字。我对这个数字的守旧预计是2019年第二季度。

至于生意业务收益,我以为风险/回报状态——尽管是正面的——不足以证实NFLX的生意业务优于收益。然而,假如你想在收益上做多NFLX,我提议你用期权来做。我将在本周晚些时间宣布我建议的期权生意业务收益。

本文作者:Damon Verial,美股研究社(订阅号:meigushe)http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者明白全球,专注报道美国科技股和中概股,对美股感爱好的小伙伴赶快关注我们吧。

奈飞决策错误

已往30年, 苹果公司 推出许多产品并取得了许多成功,从iMac到iPod,再到iPhone,再到iPad,苹果手表和AirPods。更重要的是,苹果还通过Apple care、Apple Music和Apple TV+深入发掘日常性收入业务。

但这家科技巨头却犯了一个重大错误,那就是没有收购到 Netflix 。就现在的由Netflix、 亚马逊 和Disney+主导的流媒体战争中,假如苹果曾经收购了Netflix会让这家科技巨头在战斗中处于更有利的地位。

笔者以为乔布斯和库克在已往10到12年里犯下的最大战略错误,那就是没有在几年前收购Netflix。但这并不意味着苹果不会在流媒体范畴继续发展。就现在来看,该公司市值约为2万亿美元,而到2021年底将到达3万亿美元。

几年之前,不少分析人士和权威人士多年来不停鞭策苹果收购Netflix,Netflix被以为是在流媒体战争中取胜的重要。但苹果的常规就是不会进行大手笔的收购。比年来,苹果最公开的收购就是2014年的Beats back。

假如成功收购Netflix,这将使苹果得到流媒体视频行业的大量股份,从而制止不得不从零开始打造自己的产品。到现在为止,苹果公司已宣布的重要包括《早间节目》、《Ted Lasso》等,虽然这些节目已经得到不少观众的关注,成为一!种文化气力,但没有哪一个可以或许像Netflix和Disney+一样推出类似 《虎王》和《女王的棋局》之类的节目。

苹果没有向外宣布Apple TV+的用户数目,但Netflix在前次财报电话会议上陈诉称,其环球用户已超越2.03亿,而Disney+在2019年11月推出一年多后,用户数目到达了9490万。

而苹果要想遇上流媒体范畴的领头羊,唯一的措施就是收购一家知名好莱坞大型工作室。

Apple TV+相对其他的流媒体平台,就相当于一座豪宅里四周满是白纸,大概没有什么装饰。这一点也是大部分其他平台共同面对的问题。

固然,自2007年以来就不停是苹果公司主力军的iPhone仍然受人追捧,其首款接纳5G蜂窝技能的iPhone 12系列体现也很精彩。到2021年,在条件是苹果的iPhone销量将继续保持与上个季度(1亿美元)相近的记录的环境下,苹果的iPhone销量大概会到达2.4亿至2.5亿部,这大概使该公司的市值突破3万亿美元。

再预测将来,苹果很大概会与当代等汽车制造商互助,进入电动汽车范畴。这将使该公司进入一个价值数万亿美元的市场,并与 特斯拉 睁开直接竞争。这也将帮助该公司在除iPhone和iPhone配件之外,更好地实现产品多样化。不外,现在还不清晰苹果何时以及是否会向汽车行业转型。

過去30年, 蘋果公司 推出许多產品並取得了许多成功,從iMac到iPod,再到iPhone,再到iPad,蘋果手錶和AirPods。更重要的是,蘋果還通過Apple care、Apple Music和Apple TV+深入发掘日常性收入業務。

但這家科技巨頭卻犯了一個重大錯誤,那就是沒有收購到 Netflix 。就现在的由Netflix、 亞馬遜 和Disney+主導的流媒體戰爭中,假如蘋果曾經收購了Netflix會讓這家科技巨頭在戰鬥中處於更有利的地位。

筆者認為喬布斯和庫克在過去10到12年裏犯下的最大戰略錯誤,那就是沒有在幾年前收購Netflix。但這並不意味着蘋果不會在流媒體領域繼續發展。就现在來看,該公司市值約為2萬億美元,而到2021年底將達到3萬億美元。

幾年之前,不少分析人士和權威人士多年來不停鞭策蘋果收購Netflix,Netflix被認為是在流媒體戰爭中取勝的關鍵。但蘋果的常規就是不會進行大手筆的收購。比年來,蘋果最公開的收購就是2014年的Beats back。

假如成功收購Netflix,這將使蘋果獲得流媒體視頻行業的大量股份,從而制止不得不從零開始打造自己的產品。到现在為止,蘋果公司已公佈的重要包括《早間節目》、《Ted Lasso》等,雖然這些節目已經得到不少觀眾的關注,成!為一種文化气力,但沒有哪一個能夠像Netflix和Disney+一樣推出類似 《虎王》和《女王的棋局》之類的節目。

蘋果沒有向外公佈Apple TV+的用户數量,但Netflix在前次財報電話會議上報告稱,其环球用户已超過2.03億,而Disney+在2019年11月推出一年多後,用户數量達到了9490萬。

而蘋果要想趕上流媒體領域的領頭羊,唯一的辦法就是收購一家知名好萊塢大型工作室。

Apple TV+相對其他的流媒體平臺,就相當於一座豪宅裏四周满是白紙,幾乎沒有什麼裝飾。這一點也是大部分其他平臺共同面臨的問題。

當然,自2007年以來就不停是蘋果公司主力軍的iPhone仍舊受人追捧,其首款採用5G蜂窩技術的iPhone 12系列表現也很精彩。到2021年,在条件是蘋果的iPhone銷量將繼續保持與上個季度(1億美元)相近的紀錄的情況下,蘋果的iPhone銷量大概會達到2.4億至2.5億部,這大概使該公司的市值突破3萬億美元。

再预测未來,蘋果很大概會與現代等汽車製造商互助,進入電動汽車領域。這將使該公司進入一個價值數萬億美元的市場,並與 特斯拉 展開直接競爭。這也將幫助該公司在除iPhone和iPhone配件之外,更好地實現產品多樣化。不過,现在還不清晰蘋果何時以及是否會向汽車行業轉型。

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揭秘Netflix战车脱轨:错误决议惹怒用户

2013-03-22 06:33 关注

——摘自Netflix去年7月12日在公司博客上给用户的公开信。

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腾讯科技讯(中涛)北京时间7月15日新消息,海外媒体克日登载长篇分析文章,深度展现了美国影戏租赁服务商

Netflix

这台战车“脱轨”的来龙去脉,称

Netflix

高管层去年的错误决议惹怒了用户,致使用户大量流失,并使

Netflix

市值在三个月时间内缩水四分之三。

去年这个时间,Netflix首席实行官里德·哈斯汀斯(Reed Hastings)开始实行了一系列错误的市场办法。而这些办法惹怒了用户,并大概使该公司“脱轨”。Netflix现任及前员工曾指出了这些市场策略的错误之处,只是哈斯汀斯将这些意见看成了“耳边风”。也正是从这个时间,Netflix遇上了麻烦。

揭秘Netflix战车脱轨(腾讯科技配图)

以下为文章全文:

2011年春季,广受尊重的Netflix首席实行官哈斯汀斯调集公司经管层举行会议,并在会上论述了他的想法:放弃Netflix的DVD光盘租赁业务。Netflix经理们将于7月12日告知订户,此前Netflix所提供每月收费10美元的DVD租赁及不限时视频流点播服务将被取消;DVD租赁服务和视频流点播服务两项服务将离开运营,单项服务每月收费尺度为7.99美元,两项服务合二为一收费尺度为15.98美元,即比原来收费尺度进步了60%lansidy.com。这些调整将于9月份正式见效。

部分曾参加这次会议的人士透露,在这次会议上,数月前方才加盟Netflix的环球

企业沟通副总裁乔纳森·弗里德兰德(Jonathan Friedland)表现,对于收进状态并不高的顾客而言,他们大概会阻挡上述价格调整计划。哈斯汀斯则表现,现有Netflix收费体系实际上非常低。他还以为,在进行价格策略调整后,虽然少部分用户会表现不满,但随着时间的推移,这些诉苦心情很快将消散殆尽。

但哈斯汀斯的判定却大错特错。Netflix的这次调价行为,以及后来预备剥离DVD业务的计划,却惹怒了其用户。在随后的四个月当中,Netflix失去了80万名订户,其股价下跌了77%,该公司的企业荣誉也大为受损。而哈斯汀斯本人的形象,也由原先《财产》年度贸易人物变成美国周末夜现场(Saturday Night Live)综艺节目讥讽的对象。

对于业界最新发展趋势,哈斯汀斯有着敏锐的独到眼光。Netflix之以是可以或许在DVD租赁业务范畴击败其他互助敌手,其最有用的本领也很easy:用户通过Netflix网站租赁DVD光盘,然后Netflix将把所租赁光盘送到用户家门口,且用户无需因延时送还而交纳滞纳金。哈斯汀斯也因此被人打上了“具有战略眼光”的标签,并被约请出任微软、Facebook等科技公司的董事。

从哈斯汀斯角度看,他所制订的策略方向并没有错。毕竟DVD租赁业务已经日薄西山,网络视频流正渐渐代替原来的实体光盘,假如此时还将赌注押在已经衰败的业务上,显然不是什么明智之举。

蓝丝带返利

正是基于这种想法,哈斯汀斯希看Netflix挣脱DVD租赁业务,并专注于视频流服务,进而在该业务范畴占据先机。从这个角度上讲,哈斯汀斯的方案可谓“高瞻远瞩”。

但假如被既有成功蒙住了双眼,即便是最有预感性的人士,也会对他们的客户进行误读。

“进行这些调整后,我们将不再向用户提供同时包括无穷制视频流和DVD邮件的服务。”

在Netflix即将迎来其“劫难”一周年之际,海外媒体对多名Netflix现任及前员工进行了采访,以查明Netflix“迷失”一年的幕后缘故地点,以及理解Netflix的“病情”是否已经病愈。这些员工皆拒绝透露各自真实身份,对于文章所提出看法和看法,Netflix拒加置评。

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